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グラフで見る景気予報(2020年2月)

2020/02/04
調査部

【今月の景気判断】

景気は横ばい圏で推移しているが、消費増税の影響などにより、一部に弱い動きがみられる。輸出は、世界的なICT需要が底打ちするといった好材料はあるが、世界経済の回復力の弱さを受けて弱含んでいる。内需においては、個人消費は消費増税前の駆け込み需要の反動や天候不順の影響により急減した後、雇用情勢の改善が進み、人手不足を背景に賃金が緩やかに持ち直す中で、増税対策の効果もあって足元では持ち直しの動きがみられる。一方、企業業績を取り巻く環境が厳しさを増し、企業の景況感が悪化する中にあっても、生産性向上や人手不足を補う目的のための投資ニーズは依然として強く、設備投資は横ばい圏で推移している。こうした内外需の動きを受けて、生産は減少している。今後は、暖冬の影響が懸念されるものの、雇用情勢改善と所得増加の動きを背景に、個人消費は持ち直して行くと見込まれ、消費増税をきっかけに景気が腰折れする事態は回避されよう。また、人手不足への対応、東京オリンピック・パラリンピックを控えたインフラ建設などの需要によって、設備投資は底堅さを維持し、災害からの復旧・復興需要も景気を下支えしよう。一方、外需は厳しい状況が続く。米中貿易交渉は第一段階の合意が成立し、対立の深刻化は回避されたが、対立の再燃が米中両国の景気を悪化させ、それが世界経済に波及するリスクがある。さらに、新型肺炎の感染が拡大することで、インバウンド需要が落ち込むうえ、中国景気の悪化が世界経済に波及するリスクもある。その他、中東・北朝鮮などの地政学リスク、米欧での政治的混乱を受けた国際金融市場の動揺などの不透明要因も残る。

【当面の注目材料】

  • ●世界景気~新型肺炎の感染拡大、米中貿易摩擦、地政学リスク、米欧の政治的混乱が世界経済に及ぼす影響
  • ●企業部門~海外経済減速・消費増税の業績への影響、底堅い設備投資の持続性、人手不足への対応
  • ●個人消費~消費増税後の需要の落ち込みの深さと回復の時期、賃金や春闘の先行き、消費者マインドの動向

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