1.デフレ懸念が高まる中国経済

2023年後半から、中国ではデフレ懸念が高まっている。消費者物価指数（CPI）は2023年3月以降、前年比＋1%を下回る低い伸びが続き、10月から翌24年1月にかけて4カ月連続で前年割れした。また、経済全体の物価動向を示すGDPデフレータ（物価の変動を表す指標で、名目国内総生産（GDP）を実質GDPで割ったもの）は、2023年通年で前年比－0.6%と8年ぶりにマイナスに陥った。

2023年のGDPデフレータを業種別にみると、ゼロコロナ政策の撤廃を受け、需要が急回復した運輸・郵便（前年比＋5.2%）や宿泊・飲食（同＋3.9%）などの対面型サービス業では前年から大きく上昇した一方、製造業（同－3.2%）の下落幅の大きさが目立つ（図表1）。2023年のCPIの内訳をみても、サービス価格（前年比＋1.0%）は上昇した一方、財価格（同－0.3%）は下落した。

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