１．原油市況～再び69ドル台

原油相場（期近物、終値）は、6月に入り上昇基調で推移しており、18日は69.09ドルと昨年9月以来の高値を記録した。最近の相場の変動材料をみると、6月13日に発表された米国週次石油統計では、製油所の稼働率が2週連続で低下し、ガソリン在庫が低水準にとどまり、相場の押し上げ材料視された。また、パレスチナでの対立激化による中東情勢の不安定化や、治安が回復しないナイジェリアの状況も相場を押し上げる要因となった。

米国では行楽シーズンが始まったものの、製油所の稼働率の改善は遅れており、ガソリン需給の逼迫観測が根強い。また、ＯＰＥＣの減産効果が出ていることや地政学リスクへの懸念が続くこともあり、今後も下値は限定的と考えられる。さらに、米国景気の改善とともに需給の引き締まりが予想され、年後半についても原油相場は緩やかに上昇する可能性がある。

２．トピック～ガソリン、原油の価格とインフレ期待

米国金融市場における期待インフレ率を表わすとされる指標に、通常の米国債の利回りと物価連動債の利回り格差がある。期待インフレ率との連動性が高いのは、消費者物価の対象となるガソリン価格ではなく、原油価格である。

このことは、(1)原油は電力や化学製品などより、広範な価格に影響を及ぼすこともあり、経済全般のインフレ圧力を測る指標としてはガソリンよりも原油が重視される、(2)足元のガソリン高は製油所の稼動状況が悪いという経済全般からみれば部分的な問題に起因している、(3)ガソリン高は一時的であり、いずれは原油相場と整合的なガソリン価格に落ち着くであろう、といった見方が反映されていると考えられる。

もっとも、ガソリン消費は、一時に比べて伸びが鈍化したものの、底堅さを維持している。原油相場との比較では割高なガソリン価格だが、消費者には受け入れられてきているようにみられる。足元でみられるガソリン相場の調整がそれほど長続きせずに、原油相場や期待インフレ率の方がこれまでよりも上方修正される可能性がある。

原油レポート No.106 ガソリン、原油の価格とインフレ期待

お問い合わせはこちら

テーマ・タグから見つける

テーマ

タグ