１．原油市況～60ドル台前半に下落

原油相場（ＷＴＩ、期近物）は、世界景気の低迷により石油需要が鈍化するとの観測が強まり、大幅に下落している。10月27日の終値は1バレル＝63.22ドルであった。24日にはＯdivＥＣの臨時総会が開催され、日量150万バレルの減産が決定されたものの、市場ではすでに織り込み済みとの見方が強まり、価格下落には歯止めがかからなかった。

原油相場は、10月に入って景気減速懸念や投機資金流出観測によって下落基調が強まっている。当面、景気減速による石油需要減退観測が相場の下落圧力になる一方で、ＯdivＥＣの協調減産がさらに強化されるとの観測が下値を支える要因になろう。また、先行き不透明感による買い控えもあって価格下落圧力が続きそうだが、その後は、値ごろ感から原油購入が増えるとの見方も出てくるとみられ、年末にかけて相場は下げ止まり70ドル台に戻す可能性がある。

２．トピック～景気減速と原油需要

米欧を中心に世界景気の先行きに対して厳しい見方が広がってきている。石油需要についても鈍化観測が強まっている。石油需要が低迷するといっても、今のところ、大幅な減少が見込まれているわけではない。先進国の需要が減少しても、新興国の需要が増加するため、世界需要は減り難くなっている。

もっとも、1990年代前半や2000年代前半に米国が景気後退を経験した局面では、石油製品の最終需要は一時的に大幅に落ち込んでいる。過去の例から類推すると、目先は、米景気の減速を受けて石油需要が減少しやすいタイミングになるとみられ、これまでに大幅な原油高が進んでいたこともあって、石油需要の減少幅が大きくなる可能性もある。

当面、米国を中心とした需要鈍化を材料に原油相場に下押し圧力がかかるとみられる一方で、新興国の需要が増えるため年間を通じた世界の原油消費量は、2008年も2009年も底堅い推移になることが見込まれる。

原油レポート No.138 景気減速と原油需要

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