世界景気に敏感とされる銅価格が高値圏で推移している。国際指標となるロンドン金属取引所（LME）の3カ月先物をみると、2026年9月10日に1トンあたり14,875ドルと史上最高値を記録した。

電気伝導性に優れる銅は、そもそも電気自動車や再生可能エネルギー向けの需要拡大に加えて、人工知能（AI）・半導体に関連した需要増加も見込まれて、需給引き締まり観測が強まりやすかった。

また、第2次トランプ政権の誕生後、米当局が銅製品などとともに銅地金の輸入にも、追加関税を賦課するとの観測が浮上した。米国内で取引される銅の価格は関税分だけ高くなるとの思惑が働き、COMEX（ニューヨーク商品取引所）の銅価格を含めて、米国内で取引される銅価格は、国際的な価格よりも高くなった。このため、各地から銅地金が米国に輸入されて、米国外の銅需給を引き締め、LME銅相場にも押し上げ要因になった。

最高値をつけた9月10日に、銅地金への追加関税について、米政権がまだ検討中と報じられると、銅のLME相場は一時下落したが、その後も関税賦課観測は根強く14,000ドル台を中心に推移し、高止まりしている。

銅価格と米国の主要半導体関連企業で構成されるフィラデルフィア半導体株指数（SOX）は、ともにエレクトロニクス関連需要動向に敏感とみられ、連動性が強かったが、足元ではSOXが下落気味なのに対して、銅価格は高止まりしている。AIに対する期待の変動や長期金利高止まりのマイナス影響がSOXでより強く表れ、銅価格は米関税賦課観測で支えられているためと思われる。

図表　銅価格（LME）とフィラデルフィア半導体株指数（SOX）の推移

（出所）Bloomberg

今月のグラフ（2026年11月）銅価格、高値圏で推移

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